台股産業鏈調研銅箔和(hé)覆銅闆

      二月營收創新高(gāo)，行(xíng)業一季度淡季不淡再驗證：盡管受工作(zuò)天數(shù)影(yǐng)響，銅箔和(hé)覆銅闆廠商二月營收卻表現靓麗(lì)：1）台耀從去年十二月不斷刷新紀錄，二月以2.95 億新台币創曆史新高(gāo)，同比增40%。2）金居開(kāi)發二月營收6.03 億新台币，為(wèi)上(shàng)市以來(lái)新高(gāo)，同比增65%。長春台灣廠将于三月起進行(xíng)歲修是推動淡季不淡的原因之一，預計(jì)影(yǐng)響四~五月的産出，使得(de)供給相對偏緊。 

    銅箔價格1Q 漲勢趨緩為(wèi)正常，2Q 啓動，3Q 更旺：銅箔=銅價+加工費，前期先漲加工費，加上(shàng)近期銅價上(shàng)漲迅猛（去年十一月來(lái)從4000+美金/噸跳(tiào)漲到~6000 美金/噸），1Q17 平均加工費高(gāo)于4Q16、已位于高(gāo)位影(yǐng)響銅箔整體(tǐ)漲價可(kě)能漲不太動，漲勢趨緩是正常節奏，也利于整個(gè)産業鏈的健康發展。但(dàn)随着2Q/3Q 終端銷售旺季的到來(lái)，銅箔價格仍有(yǒu)望繼續向上(shàng)。 

    标準銅箔擴産謹慎，轉産锂電(diàn)銅箔後再轉回不易實現：1）台灣廠商整體(tǐ)對擴産保守，唯有(yǒu)長春的常熟廠新增産能可(kě)能3Q17 開(kāi)始陸續放産。2）大(dà)陸銅箔廠擴産以锂電(diàn)銅箔為(wèi)主。3）韓國銅箔廠是對轉産最積極、最徹底的，标準銅箔産能基本都轉去做(zuò)锂電(diàn)銅箔了，且沒有(yǒu)想擴産标準銅箔。轉産锂電(diàn)銅箔再轉回來(lái)是有(yǒu)成本的，除非是長期非常不看好锂電(diàn)銅箔才可(kě)能發生(shēng)：1）時(shí)間(jiān)上(shàng)需約三個(gè)月；2）生(shēng)産設備需要調整，可(kě)能還(hái)要重新認證；3）轉回标準銅箔，亦會(huì)影(yǐng)響标準銅箔供給增加而加工費下降，兩頭都會(huì)不利.