智能感知與機器(qì)人(rén)雙輪驅動

       晶品特裝(688084)系軍工領域特種裝備研發與制(zhì)造的國家(jiā)級高(gāo)新技(jì)術(shù)企業，也是我國軍用機器(qì)人(rén)設備和(hé)核心部件的重要供應商，産業鏈覆蓋了采購、研發、生(shēng)産、銷售全程，研發技(jì)術(shù)硬、生(shēng)産效率高(gāo)、銷售模式成熟。公司成立以來(lái)深耕軍工信息化、智能化、無人(rén)化技(jì)術(shù)領域，通(tōng)過自主研發具備了複雜系統總體(tǐ)研制(zhì)能力，以總體(tǐ)單位身份研發的多(duō)款型号産品成功列裝一線部隊，逐步形成了“智能感知”+“機器(qì)人(rén)”兩大(dà)業務闆塊。

光電(diàn)偵察設備産品已能滿足多(duō)場(chǎng)景應用，公司産品多(duō)次競标奪首。基于國防安全領域在戰場(chǎng)感知方面的需求持續增加和(hé)技(jì)術(shù)進步帶來(lái)的效率提高(gāo)，Marketsand Markets數(shù)據顯示，全球軍用光電(diàn)設備市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)有(yǒu)望在2025年達到130億美元。公司突破了多(duō)傳感器(qì)融合探測技(jì)術(shù)、微小(xiǎo)型高(gāo)精度光電(diàn)雲台技(jì)術(shù)、超寬帶雷達探測技(jì)術(shù)等關鍵技(jì)術(shù)，開(kāi)發了單兵頭戴、手持、槍瞄等多(duō)類光電(diàn)偵察設備及多(duō)款無人(rén)機載光電(diàn)吊艙産品，産品技(jì)術(shù)參數(shù)或指标優異，在公司已中标的六款軍用光電(diàn)偵察探測裝備型号中，四款獲得(de)競标綜合評比第一名。未來(lái)，公司有(yǒu)望憑借技(jì)術(shù)領先性及産品豐富度充分享受到下遊行(xíng)業的高(gāo)景氣度。

在軍用機器(qì)人(rén)業務方面，公司有(yǒu)望憑借先發優勢與行(xíng)業共成長。可(kě)搭載多(duō)種任務載荷的地面機器(qì)人(rén)及無人(rén)戰車(chē)，在不同場(chǎng)景下可(kě)執行(xíng)各類作(zuò)戰任務，将大(dà)大(dà)提高(gāo)軍隊作(zuò)戰能力，軍用無人(rén)系統市場(chǎng)前景廣闊。公司積極布局無人(rén)化、智能化作(zuò)戰裝備，突破并掌握了高(gāo)效動力驅動、高(gāo)适應性底盤、多(duō)自由度自适應機械臂、高(gāo)效人(rén)機協同及操控等核心關鍵技(jì)術(shù)，自主開(kāi)發了系列地面機器(qì)人(rén)和(hé)無人(rén)車(chē)。目前，公司已中标四款軍用機器(qì)人(rén)型号，均以綜合評比第一名的優異成績中标，兩型已經量産，有(yǒu)多(duō)款機器(qì)人(rén)及無人(rén)車(chē)正在參與招标或評測。此外，公司積極布局民用機器(qì)人(rén)市場(chǎng)，廣泛應用于應急救援、安防巡邏、工業巡檢、醫(yī)療康複、教育陪護等，未來(lái)有(yǒu)望搶先占領市場(chǎng)份額。

技(jì)術(shù)為(wèi)核，公司研發體(tǐ)系及市場(chǎng)份額有(yǒu)望并進。公司研發投入高(gāo)于同行(xíng)業平均水(shuǐ)平，技(jì)術(shù)儲備力量雄厚，為(wèi)典型科技(jì)導向型企業，截至2022年11月已獲101項國家(jiā)授權專利，突破并構建了光電(diàn)偵察設備、軍用機器(qì)人(rén)領域涉及的七大(dà)核心技(jì)術(shù)群。公司IPO募集資金6.30億元，主要用于特種機器(qì)人(rén)南通(tōng)産業基地(一期)建設項目，項目完成後有(yǒu)望進一步提升公司軍用機器(qì)人(rén)市場(chǎng)占有(yǒu)率和(hé)盈利能力、促進創新研發體(tǐ)系發展，提升公司在軍用無人(rén)化裝備的行(xíng)業地位。

華安證券表示，基于下遊行(xíng)業的高(gāo)景氣度及公司在無人(rén)裝備領域行(xíng)業的地位，伴随募投産能的逐漸釋放，公司将充分享受景氣紅利。預計(jì)2022-2024年公司歸母淨利潤分别為(wèi)0.70億元、1.00億元、1.47億元，首度覆蓋給予“買入”評級。

東吳證券表示，公司為(wèi)國內(nèi)少(shǎo)數(shù)具有(yǒu)光電(diàn)偵察設備及軍用機器(qì)人(rén)裝備型号研制(zhì)能力的民營公司之一，主營産品中的軍用機器(qì)人(rén)、光電(diàn)偵察設備已和(hé)軍方對接，産品技(jì)術(shù)受到好評，未來(lái)公司将充分受益于“十四五”期間(jiān)軍隊裝備無人(rén)化、信息化改革。募集資金用于特種機器(qì)人(rén)的産品技(jì)術(shù)研發，可(kě)進一步提升産品效用，促進公司業績增長。預計(jì)公司2022-2024年的歸母淨利潤分别為(wèi)0.72億元、1.06億元、1.54億元，對應EPS分别為(wèi)0.95元、1.40元、2.03元，首次覆蓋，給予“買入”評級