邁入強AI時(shí)代，科大(dà)訊飛如何找到價值支點？

         “展望20年後的情形，我們可(kě)以信心滿滿，我們相信人(rén)工智能等技(jì)術(shù)能重新定義‘生(shēng)産’，在我們這個(gè)不斷擴大(dà)的‘超市’裏開(kāi)辟出新的商品區(qū)。”

尤瓦爾·赫拉利，這位擅長預言的曆史學者在《未來(lái)簡史》中對人(rén)工智能技(jì)術(shù)給予了高(gāo)度贊賞。如果說赫拉利對人(rén)工智能的期待是圍繞商品的消費端創新，那(nà)麽在如今的中國，人(rén)工智能正深入生(shēng)産生(shēng)活的各個(gè)環節，這種全面開(kāi)花(huā)的态勢正讓AI的價值不斷被驗證。

“（科大(dà)訊飛）要做(zuò)更偉大(dà)的創新，心中有(yǒu)更大(dà)的未來(lái)。”在2021年度的業績說明(míng)會(huì)上(shàng)，“AI龍頭”科大(dà)訊飛董事長劉慶峰面對投資者，這樣笃定地暢想AI的星辰大(dà)海。

自信來(lái)源于科大(dà)訊飛的穩健增長。财報顯示，在營收端，2021年科大(dà)訊飛實現營業收入超183億元，同比增長40.61%；在利潤端，歸屬于上(shàng)市公司股東的淨利潤為(wèi)15.56億元，同比增長14.13%；扣除非經常性損益的淨利潤9.79億元，同比增長27.54%。

透過這份财報以及科大(dà)訊飛所處的行(xíng)業賽道(dào)，本文旨在回答(dá)以下三個(gè)問題：

1、在業務端，撐起科大(dà)訊飛穩健增長與盈利的基本盤是什麽？

2、從技(jì)術(shù)到應用，科大(dà)訊飛如何破局AI商業化難題？

3、跨越周期，如何看待科大(dà)訊飛當前的估值邏輯？

“AI已經成為(wèi)對話(huà)未來(lái)的語言，已成各行(xíng)業标配。”

在去年的一場(chǎng)行(xíng)業會(huì)議上(shàng)，身為(wèi)“硬科技(jì)”的擁趸，高(gāo)瓴資本創始人(rén)張磊這樣形容AI的投資價值。

從市場(chǎng)規模來(lái)看，AI的産業前景印證着張磊的判斷。“十四五”規劃、新基建與數(shù)字經濟等利好政策的推動下，中國人(rén)工智能産業迎來(lái)發展春天。據IDC預測，中國人(rén)工智能市場(chǎng)規模将有(yǒu)望在2025年突破184.3億美元。

資本也在用腳投票(piào)。據IT桔子發布的《2021—2022年中國人(rén)工智能創投數(shù)據報告》顯示，近五年來(lái)，AI産業每年融資事件平均在1000起左右，即便是在新經濟闆塊一級市場(chǎng)投資大(dà)幅下滑的情況下，AI投資熱依舊(jiù)保持着活躍。

相較之下，“前浪”科大(dà)訊飛卻交出了一份逆勢增長的成績單。财報顯示，2021年，科大(dà)訊飛營業收入超183億元，同比增長40.61%。細數(shù)A股所有(yǒu)上(shàng)市公司中，在過去十年間(jiān)，科大(dà)訊飛是唯一連續10年營收年增長率均超25%的上(shàng)市公司。

以智慧教育業務為(wèi)例，科大(dà)訊飛構建了面向G-B-C三類客戶的業務體(tǐ)系，這一“融合型根據地”面向“2G、2B、2C”三端發力，不僅實現了“教、學、考、管”等應用場(chǎng)景的全方位覆蓋，也進一步拓展了“AI+教育”的普惠價值。

在G端，“因材施教”方案正在越來(lái)越多(duō)的區(qū)域落地生(shēng)根。在安徽蚌埠，科大(dà)訊飛因材施教解決方案通(tōng)過為(wèi)每個(gè)學生(shēng)生(shēng)成個(gè)性化作(zuò)業，幫助學生(shēng)避免題海戰術(shù)。相關調研結果顯示，這一方案幫助當地學生(shēng)減少(shǎo)了49%的無效低(dī)效重複練習，學生(shēng)焦慮情緒下降了20%，學習興趣則提升了30%。

截至目前，科大(dà)訊飛“因材施教”方案已在鄭州市金水(shuǐ)區(qū)、武漢市經開(kāi)區(qū)、蕪湖(hú)市弋江區(qū)、青島市西海岸新區(qū)、吉林長春市、新疆皮山(shān)縣等近20個(gè)市、區(qū)（縣）持續落地、應用與深化，“減負增效”正從規劃走向現實。

在B端，以學校(xiào)建設為(wèi)主體(tǐ)，在“雙減”與智慧課堂的趨勢下，校(xiào)內(nèi)存量市場(chǎng)與校(xiào)外課後服務增量市場(chǎng)将成為(wèi)新風口。以課後服務市場(chǎng)為(wèi)例，訊飛課後服務管理(lǐ)平台基于課前、課中、課後、課外四大(dà)場(chǎng)景，面向教育主管部門(mén)、學校(xiào)、教師(shī)、家(jiā)長及學生(shēng)，解決了課程資源、管理(lǐ)等七大(dà)核心問題。目前，訊飛課後服務管理(lǐ)平台已覆蓋140多(duō)個(gè)區(qū)縣、1400餘所學校(xiào)。

在C端，人(rén)工智能學習機、個(gè)性化學習手冊等終端産品正為(wèi)科大(dà)訊飛帶來(lái)新的增長動能。2021年，科大(dà)訊飛個(gè)性化學習手冊運營學校(xiào)數(shù)增長50%，用戶規模同比增長40%，續購率從75%提升到90%；面向C端的學習機銷量增長150%，京東天貓GMV及銷量同比增長200%。

在這場(chǎng)AI技(jì)術(shù)的第三次浪潮中，認知智能更強調技(jì)術(shù)的可(kě)推理(lǐ)與可(kě)解釋性，對AI企業在算(suàn)法、算(suàn)力與大(dà)數(shù)據等技(jì)術(shù)能力上(shàng)也提出了更高(gāo)的要求。

換言之，在認知智能時(shí)代，AI實現産業化與商業化不再是從0到1的單點技(jì)術(shù)突破，而是從0到N的大(dà)規模産業化實踐。

如何實現大(dà)規模的産業化實踐？科大(dà)訊飛給出的解法是“系統性創新”。劉慶峰曾總結實現系統性創新的三個(gè)關鍵要素：一是，關鍵的核心技(jì)術(shù)效果要跨越技(jì)術(shù)鴻溝，達到應用門(mén)檻；二是，深度融合創新鏈條上(shàng)的各個(gè)關鍵技(jì)術(shù)，激發創新能力；三是，針對重大(dà)的曆史命題社會(huì)命題進行(xíng)系統性解析，并将其轉化為(wèi)科學問題。

從大(dà)幅擴張到小(xiǎo)幅增長，轉變的背後是科大(dà)訊飛人(rén)才戰略的進一步聚焦。在業績說明(míng)會(huì)上(shàng)，劉慶峰用“毛竹”的比喻來(lái)解釋這種轉變：“就像山(shān)上(shàng)的毛竹一樣的，有(yǒu)大(dà)年小(xiǎo)年之分，一年快速增長，一年要控制(zhì)、培訓，要用好。”

事實上(shàng)，從更宏觀的角度看，科大(dà)訊飛對人(rén)才的重視(shì)順應着當下“人(rén)才紅利”的大(dà)勢。從曾經的世界工廠到如今的技(jì)術(shù)強國，人(rén)才優勢将在未來(lái)釋放更多(duō)的價值。

而依靠“系統化創新”戰略，科大(dà)訊飛不僅實現了“從0到N”的轉身，也讓AI技(jì)術(shù)實實在在地紮根于産業土壤中。